“有点棘手啊！”


    面对软银投资代表提出来的对赌条件，张益达在心中暗道一句。地址发布邮箱 ltxsbǎ@ＧＭＡＩＬ．CＯＭ


    站在资方的立场上，提出这个条件无可厚非。


    惠民出行一百多万辆单车，投放在城市的马路边上，风吹雨打的，时时刻刻都在贬值。


    另一边，又在和拜摩、小蓝这些竞争对手打补贴战，免费骑行，那就是赔本赚吆喝。


    这种没有收入的日子，什么时候是个头？


    好吧，你是要30亿美元估值，那你得给我做出一个承诺。


    要么终结这场战事，赢得最终胜利；


    要么做到营收平衡，商业模式可以持续。


    这条件过分吗？很合情合理的。


    惠民出行不比锐向集团，烧钱烧得太吓人，也没有其他支柱性收入。


    做风投的，个个都是人精，一下子就拿捏住了惠民出行的三寸。


    站在张益达的角度上，对赌开出来的两个条件都不好达成。


    先说第一个，占据行业80%市场份额。


    目前市面上的共享单车不少于300万辆，日订单不低于1000万单。


    惠民单车从单车数量上大概占据50%多一点的份额，订单的话也差不多，每天保持400-500万单的水准。


    一年时间，要把市场份额从50%提高到80%，看起来不难。


    其实不然，惠民单车可以加大造车、投放力度，竞争对手也可以跟进啊。


    要甩开众多竞争对手，独占80%市场，难度算得上地狱级的。


    第二个条件，营收平衡。


    现在各大单车为了抢用户，抢骑行订单，营销手段算得上花样百出。


    人家免费，惠民收费，谁还来骑你的单车？


    订单数量肯定是断崖式的下降，这就给了其他单车品牌的喘气之机。


    要是对手抓住这个机会，打几个翻身仗，融资几轮。


    那攻守易势，惠民单车真的就被推到悬崖边上了。


    “我可以答应对赌。”


    张益达话还没说完，徐小明就在桌子下拽他，沈北朋也在朝他轻轻摇头。


    张益达感觉有些欣慰，这两位大佬还是很为自己着想的，不忍自己跳进“火坑”。


    朝二人轻轻点头微笑，示意他们稍安勿躁，又继续和几位资方代表说道：


    “但我有一个条件。除了5亿股权融资，再加一笔10亿美元的债权融资。”


    话音刚落下，以软银为首的资方代表就连连摇头，反对道：


    “10亿债权融资，太多了！”


    “对，拿什么抵押？除非张总你签署无限连带责任担保。”


    “太离谱了，我们华平投资不同意！”


    几大资方代表你一言，我一语的，都不同意这个方案。


    张益达举起手掌，示意众人安静，他继续说道：


    “在本轮融资后，我还将持有惠民单车%的股权，价值13.6亿美元；


    管理层代持的期权池还有4.57%股价，价值1.6亿美元。地址发布邮箱 ltxsbǎ@ＧＭＡＩＬ．CＯＭ


    我和管理层拿出持有的益民出行的全部股权，为这次债权融资做担保。”


    张益达的决心，让在座的资方代表挺动容的。


    但站在公司利益的角度上，这样还算不上保险。


    益民出行要是崩了，股权那是一文不值。


    “张总，要是你拿个人全部财产，为这笔10亿美元的巨额债权融资做担保的话，软银可以出一半的债权融资份额。”


    软银投资代表提出了一份自认为保险的方案。


    “对对，张总以个人全部财产做担保的话，我们华平投资为这笔融资出2亿美元。”


    华平投向代表赞赏的看了软银代表一眼，这个方案好，他喜欢。


    “GIC可以出1.5亿美元！”


    “银湖资本可以出1.5亿美元！”


    GIC和银湖资本代表也分别表态。


    “是益民出行集团融资，凭什么让益达一个人来兜底？


    益达只占据益民出行集团融资前%的股份，公司也不是他一个人的，这么做，并不公平！”


    徐小明忍不住了，看着这帮吃相难看的资方代表，他跳出来“仗义执言”。


    “也对，那益民出行集团的老股东也背一部分责任好了。


    公平公正，很合理！”


    软银资方代表笑了，他在笑对方的不自量力。


    创始人和管理团队把责任背住，不是挺好的吗？你这个风投机构要跳出来凑热闹，那正好一起给安排了。


    徐小明不说话了，创始管理团队和风投机构进行业绩对赌，是常有的事。


    早期进入的风投一般是不掺和这种对赌的，因为风投机构也只是基金管理人，要对背后的出资人有所交代。


    “这样吧！本轮股权融资后，益达和期权池不是一共有价值15.2亿美元的股份吗？


    按5折抵押，债权融资7.6亿美元吧！


    益民出行集团的事，没必要，也没资格牵扯到其他公司。”


    沈北朋想帮张益达谋取一条退路，所以如此建议道。


    “5折，有些偏高了吧！我看3折比较合理。


    张总，你要不融4.5亿美元吧？就以益民出行集团的股权进行抵押。”


    软银投资代表不为沈北朋的话所动，开出了自己的价码。


    融资进行到这，所有人都知道没法善了了。


    当然，张益达悬崖勒马，各大资方代表也不会逼迫过甚的。


    “这样好了。10亿美元债权融资的份额不变，其中4.5亿美元由我和公司管理层用益民出行股权担保；


    另外5.5亿美元，我以个人财产担保。”


    几家资方代表考虑了一下，纷纷表态道：


    “可以！就按这个方案办！”


    “好主意，这个方案可以接受！”


    “好，这样我们各方都能接受。”


    张益达见各大资方代表个个笑容满面，心中古井无波：天下熙熙攘攘，皆为利来。


    此刻，不是最生动的景象吗？


    风投机构，锦上添花的居多，雪中送炭的少。


    “既然管理层和B+轮投资方进行对赌，那我们也来谈谈完成对赌的管理层激励吧！


    一年内，完成业绩对赌，本轮投资人要拿出一半的股权给管理层，作为业绩完成奖励。”


    张益达张开了獠牙，挨打了不还手，可不是他的作风。


    “太多了！一半那就是2.5亿美元的股权，考虑到估值上涨，实际可能更多。


    最多2000万美元的股权激励。”


    软银投资的人精明得很，万一真被张益达完成了对赌，那股份不就缩水一半了。


    肯定不能答应张益达的条件，在拼命压价。


    “对，2000万美元股权激励也不少了，在你们中国，都可以财富自由了。”


    华平投资代表也反对道。


    “资方也不能把好处全部拿尽了啊？这点钱，我很难办事啊！


    中国有句古话，叫：舍不得孩子套不着狼。


    有了足够的股权激励，我想管理团队会更加有动力去完成业绩目标的。


    如果惠民单车确立下来绝对的霸主地位，我想，对在座的各位都是有好处的。”


    张益达这话没毛病，风投机构其实并不希望惠民单车遭遇失败。


    失败了，对谁都没好处。包括风投机构手里的股份也会不值钱了。


    债权融资有张益达兜底，倒是不会打水漂。


    股权融资这部分就惨了，这可是没有任何兜底的，风险自担。


    “那就加点吧！3000万美元！”


    软银投资代表，想了想，又加了点价。


    才这么点，张益达可不答应。


    张益达为了公司发展，个人担保了5.5亿美元的债权融资。


    将来要是惠民发展不顺利，还不上贷款，张益达就得为这笔贷款负责了。


    “那干脆债权融资4.5亿美元算了，我个人也不为公司做担保了。”


    收益和付出不成正比，张益达准备来一手以退为进。


    “那怎么能行？张总，咱们不是说的好好的吗？10亿美元债权融资。


    怎么现在打起退堂鼓来了？不行不行，做人不能言而无信。”


    软银投资代表多少猜测到了张益达的用意，股权+债权融资，合计15亿美元资金。


    这么大的资金量，足以打垮一切对手。


    软银当然是乐见其成的，要是少5.5亿美元，业务没完成怎么办？


    软银既不想在对赌上面吃亏，又想张益达顺利把对赌完成。


    “那你们把股权激励再涨一涨，我要2.4亿美元。”


    张益达也退一步，少要了1000万美元。


    几方掰扯了半天，一方减，一方加，中途几大风投还去请示了上级。


    最终把对赌完成的股权激励确定了下来－1.2亿美元。


    约合公司总股份比例的3.43%。


    相当于张益达和管理层在一年内完成了对赌，B+轮投资方要各自无偿转让手上24%比例的股权给张益达和管理层。


    对赌条件没完成的话，创始人和管理团队则按照本轮融资投前20亿美元估值，对B+轮投资方进行股权补偿。


    约合公司总股份比例的5.71%。


    对于这一点，张益达也没太过于争论。


    掏钱的是大爷，想要绝对的公平，那是不可能的。


    接着几方又就债权融资的利率和期限、还款方式展开了激烈的争论。


    “三年贷款期限，到期一次性还本付息，4%的年利率。


    这是我的底线！”


    张益达寸步不让，债权融资里的学问大了，一个点的利率，一年就是1000万美元的利息。


    还款方式也有学问，到期一次性偿还本意，资金利用率才是最大的。


    “等额本息”和“每月付息，到期还本”会给企业运营增加很大的压力。


    “三年贷款期限，我们原则上是同意的。但还款方式不能是一次性偿还本息，要改成每月付息，到期还本。


    利率也太低了，最多给益民出行优惠到8%的年化利率。”


    软银投资代表也是打死不松口，利益牵扯巨大，他要为公司负责。


    谈判僵持了很久，最终各自退让一步，资方把贷款年化利率降低到6%，张益达同意“按月付息，到期还本”的借款方式。


    将所有协议起草好以后，几方签署了《益民出行B+轮股权融资协议》、《益民出行10亿美元债权融资协议》、《业绩对赌协议》、《债权融资担保协议》……等等大大小小十几份协议。


    本次融资，益民出行将获得一笔5亿美元股权融资，一笔10亿美元融资，合计15亿美元的股债联合融资。


    其中，软银投资股权投资2.5亿美元，债权借款5亿美元；


    华平投资股权投资1亿美元，债权借款2亿美元；


    银湖资本股权投资7500万美元，债权借款1.5亿美元；


    GIC股权投资7500万美元，债权借款1.5亿美元。


    股权变更为：


    张益达：%


    期权池：4.57%


    华屹资本：2.29%


    黑衫资本：%


    真科基金：2.85%


    金沙河创投：5.72%


    经纬全球：5.72%


    企鹅产业基金：4.77%


    高陵资本：2.37%


    启明创投：2.37%


    GGV资本：2.37%


    嘀嘀出行：2.37%


    软银投资：7.14%


    华平投资：2.86%


    银湖资本：2.14%


    GIC主权财富基金：2.14%


    因为张益达持有的全是B股，1股有10票投票权，所以依然掌握公司86.2%投票权。